上海2018年10月17日電 /美通社/ -- 具備20多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾管理數(shù)億美金規(guī)模的對(duì)沖基金經(jīng)理Whitney Tilson，10月14日下午在上海透露了對(duì)現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)投資者的羨慕之情，認(rèn)為這是市場(chǎng)提供的投資契機(jī)。此次他是作為華爾街見(jiàn)聞原創(chuàng)金融脫口秀《見(jiàn)面》的特邀嘉賓來(lái)華，在這場(chǎng)由上汽大眾輝昂戰(zhàn)略支持的活動(dòng)上，向中國(guó)投資者分享個(gè)人在華爾街20年的價(jià)值投資經(jīng)驗(yàn)。
Tilson在2013年、2014年，投資生涯達(dá)到巔峰期，Kase Capital Management年收益率分別達(dá)16.6%、13.7%。2017年決定不再公開(kāi)管理基金后，他投身金融培訓(xùn)，開(kāi)創(chuàng)了Kase Learning投資者教育平臺(tái)。他自言：比起價(jià)值型投資者、成長(zhǎng)型投資者的分類來(lái)說(shuō)，他更青睞“第三種分類” -- 賺錢的投資者。
投資者要學(xué)會(huì)成長(zhǎng)
10月14日下午，Whitney Tilson在“見(jiàn)面”舞臺(tái)上，與中國(guó)投資者交流了180分鐘，零距離分享價(jià)值投資和中國(guó)市場(chǎng)投資建議。在談及中美市場(chǎng)之間的區(qū)別時(shí)，Tilson認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速遠(yuǎn)超美國(guó)，同時(shí)中國(guó)市場(chǎng)的效率低于美國(guó)市場(chǎng)，這給了中國(guó)投資者獨(dú)特的投資機(jī)遇?！斑@樣的市場(chǎng)里，不應(yīng)成為投機(jī)主義者，應(yīng)研判股票的基本面。”
多關(guān)注未來(lái)可能
Tilson還認(rèn)為，投資者不用過(guò)多考慮中美貿(mào)易摩擦?！斑@不值得做任何的投資或者研究，（投資者）沒(méi)有能力找一個(gè)正確的答案。”
作為一個(gè)價(jià)值投資者，他建議投資者把時(shí)間花在今年股價(jià)已經(jīng)暴跌一半的公司，看其中哪些公司在未來(lái)三到五年，營(yíng)收有超過(guò)30%增長(zhǎng)的可能性。
如何應(yīng)對(duì)大跌
Tilson分享了他面對(duì)市場(chǎng)大跌或持有的股票大跌的應(yīng)對(duì)方法：
首先要學(xué)會(huì)應(yīng)對(duì)自己的情緒，哪怕持有的股票從36塊跌到12塊也不要急，如果判斷沒(méi)錯(cuò)，36塊時(shí)愿意買，12塊時(shí)也會(huì)愿意買。但要復(fù)盤自己的分析，有沒(méi)有可能市場(chǎng)是對(duì)的，自己的分析是錯(cuò)的。
可以捫心自問(wèn)：到底有沒(méi)有對(duì)這家公司進(jìn)行全方位的調(diào)研？有沒(méi)有了解過(guò)這個(gè)行業(yè)的情況？有沒(méi)有錯(cuò)過(guò)它的上游、下游、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等一些關(guān)鍵信息？有沒(méi)有漏掉反面的觀點(diǎn)，或者有沒(méi)有客觀的思考反面觀點(diǎn)的道理？股票跌，到底是因?yàn)榇笫性诘?，還是因?yàn)楣净久?？?duì)這支股票是不是過(guò)于樂(lè)觀？現(xiàn)在跌了多少，虧了多少，還愿意接受多少的虧損？要清楚地思考，公正客觀地回答這些問(wèn)題。
投資里最危險(xiǎn)的話
Tilson同時(shí)總結(jié)了投資里面最危險(xiǎn)的幾個(gè)詞：這次不一樣、我錯(cuò)過(guò)了（這個(gè)機(jī)會(huì)）等。他說(shuō)，當(dāng)公司的股價(jià)上升了兩到三倍，很多投資人會(huì)覺(jué)得錯(cuò)過(guò)了股價(jià)較便宜時(shí)的投資機(jī)會(huì)。
“但其實(shí)歷史證明，即使已經(jīng)上漲兩倍、三倍，這個(gè)公司很可能依然值得投資。要關(guān)注企業(yè)的未來(lái)，而不是過(guò)去。如果發(fā)現(xiàn)好的股票，則一直持有；如果發(fā)現(xiàn)情況變了，要立刻出來(lái)。”
“中國(guó)式機(jī)會(huì)”
在本場(chǎng)活動(dòng)的第二環(huán)節(jié)，華爾街見(jiàn)聞創(chuàng)始人兼CEO吳曉鵬，沖和投資董事兼宏觀策略總監(jiān)、華爾街見(jiàn)聞金牌付費(fèi)特輯《付鵬說(shuō)》主講人付鵬以及中國(guó)知名財(cái)經(jīng)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)高頓教育創(chuàng)始人兼副總裁李珂，分別作為媒體、投資和金融教育領(lǐng)域等代表嘉賓，與Tilson共同展開(kāi)了一場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)45分鐘的深度對(duì)話，聚焦“價(jià)值”、“教育”和“機(jī)遇”等熱點(diǎn)話題。
關(guān)于“價(jià)值”的定義。Tilson認(rèn)為盡管不同時(shí)代對(duì)于價(jià)值的取向有變化，但正確看待內(nèi)在價(jià)值的方式始終都是一點(diǎn)，即“保持開(kāi)放心態(tài)”。而李珂則欣賞“能持續(xù)地提供有價(jià)值的產(chǎn)品或者是服務(wù)”的公司，認(rèn)為在很長(zhǎng)一個(gè)時(shí)間段內(nèi)它的價(jià)值都會(huì)得到市場(chǎng)認(rèn)可。
付鵬則將“價(jià)值”上升到“價(jià)值觀”的層面。他旗幟鮮明地指出：一些西方的價(jià)值觀或許對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)和許多新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，很難說(shuō)一定就是正確或錯(cuò)誤的認(rèn)知方式，關(guān)鍵還在于人的選擇。
查理-芒格有句名言：如果我知道我在哪里死，我不會(huì)去那個(gè)地方，身為登山愛(ài)好者的Tilson深以為然。因而在對(duì)話的最后，幾位嘉賓共同探討了極限運(yùn)動(dòng)與金融投資之間的聯(lián)系。李珂表示雖未嘗試過(guò)極限挑戰(zhàn)，但他堅(jiān)信定期運(yùn)動(dòng)很有價(jià)值，可以讓自己保持健康，這是一個(gè)投資者、或者說(shuō)想擁有成功的職業(yè)生涯的人來(lái)說(shuō)一定要做到的。
而同為極限運(yùn)動(dòng)愛(ài)好者的付鵬卻坦言隨著年齡的增長(zhǎng)，自己對(duì)極限運(yùn)動(dòng)的理解更趨于穩(wěn)健，不會(huì)拿生命開(kāi)玩笑，這個(gè)跟投資的道理是一樣的。對(duì)此，Tilson表示贊同，雖然他也十分熱愛(ài)刺激與挑戰(zhàn)，但他認(rèn)為較成功的投資人，永遠(yuǎn)都會(huì)考慮：如果輸了怎么辦？他在登山時(shí)會(huì)找世界上優(yōu)秀、最有經(jīng)驗(yàn)的向?qū)?，并且?bào)持謙遜，聽(tīng)從他們的提示與引導(dǎo)，而非一意孤行。
最后Tilson總結(jié)道：“對(duì)任何危險(xiǎn)的活動(dòng)，都應(yīng)當(dāng)有這樣的態(tài)度。”
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“《見(jiàn)面》：巴菲特&芒格的價(jià)值投資秘訣”是《見(jiàn)面》自2017年5月啟動(dòng)以來(lái)的第九場(chǎng)大型活動(dòng)。不同于傳統(tǒng)會(huì)議和小型沙龍，它主打劇場(chǎng)級(jí)脫口秀的沉浸式體驗(yàn)，并聚焦于真正有助于投資者理解市場(chǎng)現(xiàn)狀與趨勢(shì)的信息。
