北京2019年10月22日 /美通社/ -- 2019年9月,加華資本創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)宋向前參與36氪音頻節(jié)目《價(jià)值捕手》錄制,與點(diǎn)石資本創(chuàng)始人任重精彩對(duì)談,探討如何在日新月異的消費(fèi)行業(yè)中實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)捕捉,創(chuàng)造價(jià)值。以下為經(jīng)過(guò)授權(quán)的原文:
內(nèi)容Highlight:
跟出色的運(yùn)動(dòng)員一起,當(dāng)好陪練
任重:你之前有非常豐富的投行背景,同時(shí)在市場(chǎng)中加華也做了很多大手筆的投資,單筆的項(xiàng)目投資很多都在十億元以上,那么從投行再轉(zhuǎn)到今天的產(chǎn)業(yè)投資,加華對(duì)未來(lái)的資本的布局是怎樣的?
宋向前:我們看市場(chǎng)其實(shí)是基于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)格局,因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車就是投資、消費(fèi)和進(jìn)出口,長(zhǎng)期來(lái)看的話,我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最有動(dòng)力的一塊還是消費(fèi)。中國(guó)人均收入在不斷增高,人均收入水平不斷升高,人均消費(fèi)能力也不斷增強(qiáng)。同時(shí)由于80后、90后、00后,Z世代逐漸走向成熟,成為主力的消費(fèi)人群,消費(fèi)有非常大的前景。
所以加華從一早立業(yè)開始,就選擇了這樣一個(gè)主賽道,做消費(fèi)和服務(wù)業(yè)。
消費(fèi)服務(wù)業(yè)還有一個(gè)特點(diǎn),除了總量大,第二個(gè)就是增速快,中國(guó)是一個(gè)有14億人口、圈層經(jīng)濟(jì)很發(fā)達(dá)的國(guó)家,它既有消費(fèi)升級(jí),也有下沉市場(chǎng)。大概每1億人都是一個(gè)圈層,不同的圈層有不同的消費(fèi)能力、消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)認(rèn)知與消費(fèi)行為變遷。
隨著年輕人逐漸成為消費(fèi)的主力,他們消費(fèi)的認(rèn)知水平、消費(fèi)能力的品質(zhì)要求、場(chǎng)景要求,包括消費(fèi)心理要求我們的供應(yīng)者、生產(chǎn)商、品牌商來(lái)提供更多更好的產(chǎn)品、服務(wù)和體驗(yàn)來(lái)滿足消費(fèi)需求。
所以說(shuō)長(zhǎng)期從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看的話,我覺得消費(fèi)未來(lái)是大有作為。
任重:市場(chǎng)上沒(méi)有一個(gè)主流基金是沒(méi)有消費(fèi)板塊的,大家都有消費(fèi)的板塊,但是加華的特點(diǎn)是主要投一些偏中后期的消費(fèi)企業(yè),投到這么多大規(guī)模的企業(yè)你有什么訣竅?
宋向前:我們一直都相信伴隨著中國(guó)企業(yè)的成長(zhǎng),中國(guó)私募基金行業(yè)提供的應(yīng)該是增值服務(wù),一方面從企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈重構(gòu)和價(jià)值挖掘,另一方面從企業(yè)外部的價(jià)值實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)角度給企業(yè)賦能。只有這樣,你才能服務(wù)大公司,加華堅(jiān)持的原則確實(shí)是投行業(yè)龍頭,我們有一個(gè)自己的理論,要對(duì)標(biāo)世界第一,投資本土龍頭。
為什么這樣去做?在消費(fèi)和服務(wù)行業(yè)中,由于品牌的集中、渠道的集中、產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì),由于制造能力、管理優(yōu)勢(shì),品牌性的企業(yè)和大規(guī)模公司在競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)相對(duì)處于一個(gè)優(yōu)勢(shì)地位,這也符合馬太效應(yīng)。
當(dāng)然中國(guó)的大公司跟美國(guó)、歐洲的大公司比我們還很小,我們的國(guó)情決定了我們的經(jīng)濟(jì)總量大,但是我們?cè)诩?xì)分行業(yè)里面企業(yè)都還比較小。但這是買成長(zhǎng),所以我們?cè)敢赓I兩方面的成長(zhǎng),一個(gè)是買行業(yè)的成長(zhǎng),另外我們買行業(yè)中優(yōu)勢(shì)企業(yè)的增長(zhǎng),就買雙增長(zhǎng)的理論才會(huì)帶來(lái)我們投資回報(bào)的戴維斯雙擊,才能實(shí)現(xiàn)我們真正的獲得超利。
第二,在這過(guò)程中我們也會(huì)關(guān)心與產(chǎn)業(yè)結(jié)合,與強(qiáng)者同行,因?yàn)橥顿Y其實(shí)是一個(gè)知識(shí)積累、分享、傳承和進(jìn)化的過(guò)程。
在與大公司結(jié)盟和服務(wù)大公司的過(guò)程中,我們自身也得到大公司相應(yīng)的能力的反哺,通過(guò)不斷地服務(wù)于大公司,投資于大公司,我們整個(gè)的團(tuán)隊(duì),包括我們核心的一些業(yè)務(wù)能力也獲得了快速的進(jìn)步。
第三就是伴隨大企業(yè)共同成長(zhǎng)的投資理論在全球來(lái)看也是符合私募基金發(fā)展的一般規(guī)律的,大到富可敵國(guó)的貝萊德,小到只專注某賽道的基金,基本上還是圍繞著行業(yè)標(biāo)桿、圍繞著行業(yè)冠軍。這是很正常的選擇的常識(shí),如果有好的你干嘛選差的,如果有大的干嘛要小的?只是看自己有沒(méi)有能力投到更強(qiáng)的。
所以,加華就解決這個(gè)問(wèn)題,我們從來(lái)不認(rèn)為自己是一個(gè)純粹的私募機(jī)構(gòu)。我們跟企業(yè)家打交道,他們都是非常睿智的人,經(jīng)過(guò)了十年、二十年的企業(yè)發(fā)展,也都是非常卓越的企業(yè)家,換言之他們也是相對(duì)成功的投資者,否則就不會(huì)在自己的企業(yè)、品牌、渠道和產(chǎn)品上超越對(duì)手,獲得勝利。
這些企業(yè)家當(dāng)然也有超越普通人的判斷力,所以我們講利用信息不對(duì)稱或者利用資金優(yōu)勢(shì)來(lái)簡(jiǎn)單地謀取利潤(rùn)的時(shí)代早就過(guò)去了。你要有非凡的產(chǎn)業(yè)理解和產(chǎn)業(yè)洞見,要有服務(wù)企業(yè)的全系列的戰(zhàn)略規(guī)劃能力,要有財(cái)務(wù)預(yù)算的能力、財(cái)務(wù)管控能力、人才品牌建設(shè)的能力以及渠道深化精耕的能力,包括對(duì)消費(fèi)者心理的重視和深度研究,這些都是企業(yè)需要的。
但企業(yè)的發(fā)展是一個(gè)不斷精進(jìn)的過(guò)程,有的人強(qiáng)于企業(yè)外部?jī)r(jià)值實(shí)現(xiàn)的環(huán)節(jié)上,有的人擅長(zhǎng)于內(nèi)部的財(cái)務(wù)預(yù)算管控運(yùn)營(yíng),內(nèi)外兼修的企業(yè)其實(shí)不太多。同時(shí)企業(yè)有不同的歷史使命,有些企業(yè)是私人狀態(tài),有些企業(yè)要從行業(yè)公司成為全國(guó)的行業(yè)冠軍,甚至在全球參與競(jìng)爭(zhēng)。
那么這個(gè)時(shí)候企業(yè)需要一些事業(yè)的合伙人,要借助外部的合作伙伴的力量來(lái)完善自己的發(fā)展路徑,形成自己的護(hù)城河。這點(diǎn)是加華要做的。
我們從來(lái)不把自己當(dāng)做一個(gè)資金的提供者,我們也從來(lái)不以資金優(yōu)勢(shì)、用上帝視野來(lái)看企業(yè),我們從來(lái)就是蹲下來(lái)看,這個(gè)世界其實(shí)很大很美。
任重:今年8月,加華以3.63億投了新明珠陶瓷集團(tuán),這個(gè)公司有比較長(zhǎng)的歷史,1992年成立,同時(shí)加華跟投的一些企業(yè)是恒大地產(chǎn)這種很大的集團(tuán),像美的等等,這次的投資思路和投資邏輯是怎樣的?
宋向前:其實(shí)道理很淺顯,因?yàn)檫@是一個(gè)必需品。有房子就得有墻磚地磚,就得有陶瓷衛(wèi)浴產(chǎn)品,這是人類的必需品。加華投資的理論有幾個(gè)關(guān)鍵詞,一個(gè)投高頻和剛需,第二個(gè)投可選消費(fèi),第三個(gè)投消費(fèi)升級(jí),第四個(gè)投傳統(tǒng)消費(fèi)和科技進(jìn)步相結(jié)合,這是我們四個(gè)領(lǐng)域的重要主題詞。像新明珠這種投資,看上去很傳統(tǒng),但是這是一個(gè)剛需產(chǎn)業(yè)。
第二,這個(gè)企業(yè)從1992年發(fā)展到今天,已經(jīng)成為全國(guó)冠軍,現(xiàn)在也是世界冠軍,它表現(xiàn)了中國(guó)制造的優(yōu)勢(shì),代表了中國(guó)的產(chǎn)業(yè)能力。新明珠相對(duì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)規(guī)?;墓尽⑵放苹墓?,它旗下?lián)碛衅邆€(gè)全國(guó)知名商標(biāo),將近90億的營(yíng)業(yè)收入。
第三,這個(gè)企業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展,它的裝備能力、環(huán)保能力、產(chǎn)品研發(fā)能力和市場(chǎng)能力非常強(qiáng),它不是To B的,它主要的業(yè)務(wù)形態(tài)是To C,我們認(rèn)為To C業(yè)務(wù)有優(yōu)勢(shì),資金與消費(fèi)者見面,我們能夠洞悉消費(fèi)者的心理和行為,也能夠充分掌握消費(fèi)者對(duì)我們交付的產(chǎn)品和服務(wù)的評(píng)價(jià),能夠不斷的進(jìn)行改善和提升。
同時(shí)To C的業(yè)務(wù)相對(duì)比較穩(wěn)定,因?yàn)橛袆傂?、有高頻或者中低頻消費(fèi)、有人均收入水平的支撐、有適宜人群的需要,所以我覺得這是一個(gè)可靠的保證,它的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)都在。
中國(guó)的傳統(tǒng)行業(yè)面臨著升級(jí),也面臨著資本化的過(guò)程,雖然完成了先進(jìn)制造的轉(zhuǎn)型,完成了現(xiàn)代企業(yè)制度的轉(zhuǎn)型,但是我們還要完成現(xiàn)代企業(yè)制度與資本市場(chǎng)的對(duì)接,我們相信完成這樣一個(gè)資本化的改造之后,新明珠的核心競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步的增強(qiáng)。
我們投居然之家同樣也是一個(gè)很典型的案例。
全國(guó)家居流通行業(yè)中就兩強(qiáng),一個(gè)居然之家一個(gè)紅星,居然之家在北方,紅星在南方。我們?yōu)槭裁赐毒尤恢??第一個(gè)就是我們是愿意買這種壟斷性的企業(yè)。第二個(gè)是居然之家的規(guī)模優(yōu)勢(shì)非常大,有20多個(gè)億的凈利潤(rùn),在全國(guó)也是數(shù)一數(shù)二的渠道型企業(yè)。
第三個(gè)是變革的空間很大,居然堅(jiān)決地?fù)肀?shù)字經(jīng)濟(jì)的時(shí)代,阿里、云鋒、泰康和我們四家領(lǐng)投了130億資本給它,在傳統(tǒng)的做家具流通業(yè)渠道這樣一個(gè)俗稱二房東的業(yè)務(wù)上,他們進(jìn)行了大踏步的改革,堅(jiān)決地走向C端,立志新消費(fèi)的改革,從低頻逐漸演變成高頻。
任重:我們看到像居然這樣的案子,要進(jìn)去其實(shí)體現(xiàn)了投資人的強(qiáng)大的找到項(xiàng)目資源的能力,在這個(gè)方面,你覺得加華有什么獨(dú)特的能力可以跟大家分享嗎?
宋向前:加華在這點(diǎn)上可能跟一般的公司不太一樣,一般的投資機(jī)構(gòu)靠第三方,也可能靠中介、靠賣方來(lái)推薦,我們都是主動(dòng)發(fā)現(xiàn)主動(dòng)聯(lián)系,進(jìn)行長(zhǎng)期持續(xù)追蹤。像居然這個(gè)項(xiàng)目,我認(rèn)識(shí)汪林鵬的時(shí)間也很長(zhǎng),十年了,坦誠(chéng)地來(lái)講,這個(gè)項(xiàng)目是我們主導(dǎo)的,盡調(diào)都是我們做的,我們盡調(diào)之后,后續(xù)有阿里和云鋒的基金加入。
加華內(nèi)部也配了與之相適應(yīng)的系統(tǒng),我們其實(shí)有一個(gè)6S的系統(tǒng),我們的投研、培訓(xùn)、承攬、承做、知識(shí)管理系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù),其實(shí)都是圍繞著我們的業(yè)務(wù)開展來(lái)做的。
我們自己有個(gè)內(nèi)部的數(shù)據(jù)庫(kù),就是按照不同的標(biāo)準(zhǔn),我們選了消費(fèi)和服務(wù)行業(yè)20多個(gè)大行業(yè),覆蓋了大概60多個(gè)子行業(yè),進(jìn)行了深度的篩選和研究,促使我們知道了這個(gè)行業(yè)中有哪些優(yōu)秀的企業(yè),這個(gè)我們叫按圖索驥,精準(zhǔn)打擊。
大公司選的其實(shí)是一個(gè)事業(yè)合伙人,選的是你的綜合能力,選擇你對(duì)他有幫助,同時(shí)在合作的過(guò)程中還要贏得人家的尊重和信任。
加華的客戶投資了我們之后,我不敢說(shuō)百分之百,但絕大多數(shù)到上市之后又成了我們的LP,因?yàn)樗麄兒軡M意我們服務(wù)的過(guò)程,也了解我們的服務(wù)所創(chuàng)造出的價(jià)值,他們也希望在事業(yè)發(fā)展的道路上,選擇一個(gè)與之相適應(yīng)的、溝通比較順暢的合作伙伴,所以我們是一個(gè)事業(yè)型的合伙人,也是一個(gè)伙伴型的投資機(jī)構(gòu)。
我們自己有一句話叫守正出奇,和而不同。只有你練好了內(nèi)功,具備了能力,樹立良好的使命價(jià)值和愿景,你才能夠與這樣大的企業(yè)和優(yōu)秀的全國(guó)冠軍同跑,所以講我們是全國(guó)冠軍的陪跑者,愿意到操場(chǎng)上去當(dāng)教練。
當(dāng)然醫(yī)院里有很多當(dāng)醫(yī)生的,都是病人上來(lái)了,能把他治好變成一個(gè)健康人,這工作在中國(guó)比較難做,有些企業(yè)病入膏肓,甚至有的都是絕癥,我還是更愿意在體育場(chǎng)上跟生龍活虎的運(yùn)動(dòng)員一起,當(dāng)好陪練,這樣我覺得積累出來(lái)的知識(shí)經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰?,包括我們的價(jià)值觀、使命、愿景和對(duì)產(chǎn)業(yè)的深度理解才能真正地發(fā)生作用。
大多數(shù)人對(duì)消費(fèi)的深度理解不夠
任重:在過(guò)去十幾年的耕耘中,加華投的這些企業(yè)其實(shí)都是一些消費(fèi)范圍的、各個(gè)細(xì)分子行業(yè)的頭部企業(yè),像洽洽、居然之家、老鄉(xiāng)雞等等,目前來(lái)看加華總體基金投資的回報(bào)是怎樣的情況,退出情況是怎樣的?
宋向前:我們退出的路徑基本都是IPO,目前唯一一個(gè)就是居然之家的借殼,因?yàn)檫@樣的企業(yè)其實(shí)都是行業(yè)冠軍,而且主要分布在境內(nèi)。我們公司也有自己的價(jià)值觀和使命感,即為消費(fèi)者提供消費(fèi)福利,支持中國(guó)消費(fèi)來(lái)助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。
在有這樣的使命和愿景之后,其實(shí)我覺得經(jīng)濟(jì)成就是不言而喻的,我們的回報(bào)也非常好,我們現(xiàn)在的管理規(guī)模有150多個(gè)億,今年年內(nèi)應(yīng)該會(huì)突破200億。
我們的投資回報(bào)從退出來(lái)看其實(shí)是蠻高的,可能要比行業(yè)平均水平高1倍到1.5倍。其實(shí)這個(gè)道理很明白,我們投的都是消費(fèi)的全國(guó)民營(yíng)企業(yè)的龍頭企業(yè),它的質(zhì)量就決定了我們的質(zhì)量,基本上我們沒(méi)有資本損失。
加華資本成立12年來(lái),沒(méi)有在一個(gè)項(xiàng)目上投失敗,沒(méi)有一單是本金丟掉了的,這個(gè)是取決于我們的謹(jǐn)慎投資的原則。
任重:我們看到加華投的這些行業(yè)龍頭很多都是在傳統(tǒng)的大眾消費(fèi)領(lǐng)域中非常有規(guī)模的企業(yè),但是今天市場(chǎng)上也出現(xiàn)了新興的消費(fèi),比如說(shuō)最近很火的球鞋,喜茶的估值迅速膨脹到這么大,你對(duì)于新消費(fèi)、年輕群體消費(fèi)的布局是怎么樣思考的?
宋向前:加華當(dāng)然也關(guān)注這樣的新消費(fèi)的業(yè)態(tài)和行為的出現(xiàn),也會(huì)跟蹤這些行業(yè)發(fā)展的新業(yè)態(tài)、新的企業(yè)、新的組織形式,包括新的團(tuán)隊(duì),但是終究我覺得還是要強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)思維,所有的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最后還是反映在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上。
創(chuàng)業(yè)其實(shí)不是一件非常容易的事情,新消費(fèi)的出現(xiàn)最終也要經(jīng)過(guò)時(shí)間的打磨,它能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)、贏取價(jià)值,能夠從創(chuàng)新走向成熟,成為一個(gè)歷久彌新的業(yè)態(tài)和品牌,接受消費(fèi)者挑剔眼光的審視,這樣才能夠持久。
現(xiàn)在有些新的創(chuàng)業(yè)的毛利都是負(fù)的,叫負(fù)毛利創(chuàng)業(yè),毛利可是件很難的事,其實(shí)消費(fèi)者對(duì)價(jià)格還是挺敏感的,中國(guó)還是一個(gè)價(jià)格敏感型的國(guó)家。當(dāng)然品牌有溢價(jià),但是一個(gè)市場(chǎng)策略成功的企業(yè)想進(jìn)行品牌升級(jí)和毛利調(diào)整也是個(gè)蠻難的營(yíng)銷課題,很多企業(yè)停留在商業(yè)模式創(chuàng)業(yè)上。
我們還是希望商業(yè)模式創(chuàng)業(yè)能夠相對(duì)成熟,同時(shí)在財(cái)務(wù)表現(xiàn)上比較穩(wěn)健,這樣的創(chuàng)業(yè)我認(rèn)為是具備財(cái)務(wù)思維能力的,它的商業(yè)模式是被市場(chǎng)驗(yàn)證了成熟的,并且有可靠的現(xiàn)金流,能夠獲得自由現(xiàn)金流去匹配的,經(jīng)得住時(shí)間的創(chuàng)業(yè)才是有生命力的創(chuàng)業(yè)。
另外,任何一個(gè)商業(yè),不管它是消費(fèi)的還是服務(wù)的,是制造還是科技的,有三個(gè)核心要素很重要,第一個(gè)就是高毛利的情況下總成本領(lǐng)先的能力,第二個(gè)就是運(yùn)營(yíng)能力系統(tǒng)化,運(yùn)營(yíng)能力的全面優(yōu)化。
未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)拼的是管理的競(jìng)爭(zhēng),像海底撈就是個(gè)典型,做火鍋這樣一個(gè)看似很平凡的生意,但是它做出了真正的組織競(jìng)爭(zhēng)力,它的品牌、口味和服務(wù)其實(shí)是二流表現(xiàn),但是它的組織能力是超一流的,所以它的供應(yīng)鏈、品牌、原材料都能夠子公司化,而且不光是為自己服務(wù),也能為了同行輸出服務(wù)。
海底撈的“連住利益,鎖住管理”的底層邏輯再次證明:強(qiáng)大的組織和系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)能力,配合對(duì)人性的深刻洞察和理解,用數(shù)據(jù)洞察、商業(yè)洞察結(jié)合客戶終身價(jià)值關(guān)注體系來(lái)打通復(fù)購(gòu),建立人文關(guān)懷價(jià)值連接的公司價(jià)值經(jīng)營(yíng)體系,真的可以讓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)煥發(fā)新的商業(yè)智慧,迭代出新的商業(yè)文明。
第三個(gè)就是我們產(chǎn)品、管理和品牌的迭代。這個(gè)很重要,任何一個(gè)企業(yè)不是一蹴而就的,但是守是守不住的,所以任正非是個(gè)偉大的企業(yè)家,每到華為進(jìn)入舒適區(qū)的時(shí)候就提出華為離不存在已經(jīng)不遠(yuǎn)了,離消失不遠(yuǎn)了。
一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)人、一個(gè)創(chuàng)業(yè)者對(duì)于整體局面進(jìn)行審慎把握的能力和冷靜的分析能力或者深度的思考能力,其實(shí)決定了組織的生存力,所以我覺得華為的任總確實(shí)是一個(gè)深度的思考者,甚至可以講是一個(gè)思想家。他屢屢在華為進(jìn)入舒適區(qū)的時(shí)候提出重新再出發(fā)的要求,把面臨的未來(lái)的殘酷的競(jìng)爭(zhēng)局面擺在面前,所以他能夠再出發(fā),組織能夠重新適配調(diào)整,進(jìn)入新一代的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。
任重:你覺得在未來(lái)三年之內(nèi),從加華的角度來(lái)看,更看好哪些子行業(yè)的發(fā)展?
宋向前:對(duì)我們而言,我們覺得中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展其實(shí)很像20世紀(jì)80年代的美國(guó),產(chǎn)業(yè)在不斷的集中, 2015年之后,中國(guó)二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)基本反映了中國(guó)未來(lái)大量資本共同的品位和嗅覺,因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在漲的股票基本都是龍頭公司。
現(xiàn)在海天醬油三千個(gè)億,我們做了中國(guó)醬油第一股,做了中國(guó)堅(jiān)果炒貨第一股,做了中國(guó)金屬包裝第一股,現(xiàn)在馬上做中國(guó)包子第一股等等,做了很多中國(guó)第一,小產(chǎn)品其實(shí)能做出大世界。
但是消費(fèi)比較難做,因?yàn)槟銓?duì)這些消費(fèi)司空見慣,很容易習(xí)以為常,認(rèn)為是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?,所以大多?shù)人對(duì)消費(fèi)的深度理解不夠,我們很習(xí)慣這種生活環(huán)境,但我是40多歲的人,我想想我自己的童年和現(xiàn)在,消費(fèi)的變化比互聯(lián)網(wǎng)給我們的變化大得多。
現(xiàn)代家庭生活的方式是在1980年之后,特別在1990年之后出現(xiàn)的,品牌性的消費(fèi)到21世紀(jì)才出現(xiàn)。這個(gè)變化其實(shí)近在眼前,但是因?yàn)榱?xí)以為常,所以我們忽略了。
中國(guó)的消費(fèi)行業(yè)中遍布機(jī)會(huì),我剛才講我們很像20世紀(jì)80年代的美國(guó),美國(guó)的每一個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)的企業(yè)化程度都非常高。中國(guó)在衣食住行、吃穿用度、娛教醫(yī)養(yǎng)等領(lǐng)域內(nèi)有非常多的投資機(jī)會(huì)。
舉個(gè)例子,中國(guó)總共有3000多家上市公司,現(xiàn)在過(guò)一千億市值的公司總共才70多家,一千億市值也就是一百多億美金而已,所以我們公司的總量大,但是還不夠強(qiáng),像茅臺(tái)這種萬(wàn)億市值的公司,像海底撈這種千億人民幣的公司還是太少。
但是我們可以期待,也可以用常識(shí)判斷出來(lái),中國(guó)的每一個(gè)細(xì)分賽道,特別是在消費(fèi)和服務(wù)領(lǐng)域內(nèi),由于有14億人口這么強(qiáng)大的后盾,會(huì)逐漸走向集中,去做大做強(qiáng)。
比如餐飲45000億,不包括漏統(tǒng)的部分,夫妻老婆店、街邊店都沒(méi)統(tǒng)計(jì)在里面。我們估計(jì)餐飲是五六萬(wàn)個(gè)億,這五六萬(wàn)億中最大的公司不到5‰,海底撈是全國(guó)冠軍,2017的營(yíng)業(yè)收入年大概就在170億左右,其實(shí)不夠大,也就千分之幾的水平。
隨著未來(lái)企業(yè)家隊(duì)伍的逐漸成熟、中國(guó)企業(yè)家階層的新生、中國(guó)公司管治水平的逐漸提升以及中國(guó)投資文化的成熟,我相信中國(guó)會(huì)逐漸出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和大公司。
小產(chǎn)品里看到大世界
任重:在這么長(zhǎng)時(shí)間的投資生涯中,你如何總結(jié)自己的投資風(fēng)格?
宋向前:我覺得我是一個(gè)冷靜的觀察者,也是一個(gè)非常好的學(xué)習(xí)者,當(dāng)然也是一個(gè)非常好的事業(yè)的參謀和助手。我講我是一個(gè)全國(guó)冠軍乃至世界冠軍的陪伴者,我覺得我們的定位是這個(gè)。第二我們加華的風(fēng)格和我本人都比較偏謹(jǐn)慎、偏保守。
這跟我的職業(yè)經(jīng)驗(yàn)有關(guān)系,因?yàn)槲易鲑u方業(yè)務(wù)做了很多年,管過(guò)資產(chǎn)管理,管過(guò)投資,也管過(guò)財(cái)務(wù),有財(cái)務(wù)思維的人相信現(xiàn)金流、利潤(rùn),同時(shí)我們更重視價(jià)值投資理論,因?yàn)樗械慕?jīng)濟(jì)行為最終都能夠被數(shù)字反映出來(lái),能夠找到基本規(guī)律。
我是個(gè)嘗試派,我覺得投資還是要嘗試。投資確實(shí)不是一個(gè)多么高深的學(xué)問(wèn),我記得老邱(邱國(guó)鷺)寫過(guò)一本書——《投資中最簡(jiǎn)單的事》,其實(shí)道理非常不錯(cuò),每個(gè)人一看都能懂,但是你看懂了,其實(shí)做不到。
我們是理性派,要把看事和看人結(jié)合在一起,同時(shí)也要把產(chǎn)業(yè)看明白,把行業(yè)看明白,從宏觀到中觀到微觀到企業(yè)的內(nèi)部運(yùn)營(yíng),我們力求都能夠看明白看懂。
任重:在過(guò)去主導(dǎo)的這些項(xiàng)目中,你最滿意或者印象深刻的項(xiàng)目是哪幾個(gè)?
宋向前:巴比饅頭算是我印象比較深刻的,因?yàn)榇_實(shí)是一個(gè)小產(chǎn)品,我覺得劉會(huì)平董事長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)很不容易,從安徽安慶農(nóng)村里面走出來(lái),成了一個(gè)中國(guó)包子大王,成長(zhǎng)的路程很艱辛,但是有他自身的努力,更有他的堅(jiān)持。
他樂(lè)意接受新思想和新道路,積極地?fù)肀зY本,在企業(yè)快速發(fā)展的路上,他也進(jìn)行了現(xiàn)代企業(yè)制度改制,我們現(xiàn)在很快就要進(jìn)入上市的階段,我估計(jì)快的話就年底,慢的話就明年年初,也是中國(guó)包子第一股。
包子已經(jīng)兩千多年了,從來(lái)沒(méi)有一個(gè)企業(yè)能成為公眾公司,為14億人民提供服務(wù),巴比饅頭現(xiàn)在有2000多家店,遍布華北、華東、華南,以后可能成為中國(guó)的麥當(dāng)勞,小產(chǎn)品真的能夠做出大世界,我個(gè)人蠻感動(dòng)的。
有的人說(shuō)投包子也能上市?我收到過(guò)很多這樣的質(zhì)疑,洽洽小瓜子也能上市,也是一個(gè)非常不錯(cuò)的品類,醬油也能上市,誰(shuí)能想到今天海天3000多個(gè)億呢。其實(shí)中國(guó)的消費(fèi)真的大有可為。
印象深刻的還有東鵬特飲,也是我們中國(guó)民族品牌的功能性飲料的冠軍,它的路也走得非常長(zhǎng),二十幾年的企業(yè)了,東鵬特飲現(xiàn)在正在跟紅牛競(jìng)爭(zhēng)全國(guó)冠軍這個(gè)地位,紅牛的授權(quán)已經(jīng)到期了,東鵬也迎來(lái)歷史上最好的發(fā)展機(jī)遇。
中國(guó)的民族飲料目前也不多,百億俱樂(lè)部的也就是六個(gè)核桃,其它的功能性飲料、植物蛋白飲料和運(yùn)動(dòng)飲料基本都沒(méi)有,這也是對(duì)中國(guó)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的一個(gè)拉動(dòng)。我想海底撈的上市教育了一批餐飲人,讓所有的餐飲的老板們都充滿信心,原來(lái)此生可待。
我們這些小產(chǎn)品企業(yè)的成功上市,其實(shí)也真的培育了一代人,催生了一批優(yōu)秀的企業(yè)家,形成了這個(gè)行業(yè)的企業(yè)家階層。
比如醬油行業(yè),海天上市了,在我們進(jìn)入之前,這個(gè)行業(yè)全部都是私營(yíng)公司,甚至停留在簡(jiǎn)單的發(fā)酵池發(fā)酵的水平,但是由于資本進(jìn)入,由于改制,由于現(xiàn)代化,這個(gè)企業(yè)完全進(jìn)入了跟日本同時(shí)代的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn),老百姓不知道而已。
其實(shí)我們的產(chǎn)品在過(guò)去的十年發(fā)生了翻天覆地的變化,我們的氨基酸含量,我們的醬油的品質(zhì)和水平確實(shí)得到了空前的提高,再不是原來(lái)的醬油園子這個(gè)階段,當(dāng)然原來(lái)可能風(fēng)味更好,但從食品安全角度來(lái)講的話,大規(guī)模工業(yè)化、品牌化和渠道化的產(chǎn)品更為可靠。
任重:現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)成風(fēng),市場(chǎng)有非常多的年輕的創(chuàng)業(yè)者,有很多的在新零售或者新消費(fèi)方面的創(chuàng)業(yè)者,同時(shí)也有很多年輕的投資人是咱們的讀者。對(duì)于這些年輕的創(chuàng)業(yè)者,消費(fèi)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者和投資人,你有一些經(jīng)驗(yàn)分享或者建議嗎?
宋向前:首先我覺得創(chuàng)業(yè)是非常好的,只有生生不息的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的浪潮,才會(huì)誕生很好的公司,江山代有人才出,也不可能是傳統(tǒng)的一些老品牌、老渠道和老公司占領(lǐng)這個(gè)市場(chǎng),所以我覺得堅(jiān)持走創(chuàng)業(yè)的路是沒(méi)錯(cuò)的。
第二個(gè)我也希望作為年輕的創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)的路上,除了重視商業(yè)模式之外,還要有財(cái)務(wù)思維,還要知道去研究消費(fèi)心理,同時(shí)要秉持正確的價(jià)值觀,你的創(chuàng)業(yè)是為了向老百姓交付合格的、有品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù),這樣你才能贏得市場(chǎng)的尊重,這樣的創(chuàng)業(yè)才能夠經(jīng)歷時(shí)間的考驗(yàn)。
合抱之木,生于毫末;九層之臺(tái),起于壘土,凡事都是一步步走出來(lái)的。
原文轉(zhuǎn)載自36Kr:https://36kr.com/p/5251229