上調(diào)目標價
北京2014年3月4日電 /美通社/ -- 鳳凰新媒體（NYSE: FENG）于北京時間2月26日發(fā)布2013第四季度及全年財報。截止今日已有多家投行陸續(xù)發(fā)布鳳凰新媒體更新研報：德銀維持“買入”評級，目標價由15.63美元上調(diào)至16.20美元；麥格理證券維持“買入”評級，目標價由10.36美元上調(diào)至18美元；摩根大通維持“買入”評級，目標價由15美元上調(diào)至16美元；中金公司維持“買入”評級，目標價由13美元上調(diào)至16美元。各家研報摘要如下：
德意志銀行：
第四季度，門戶業(yè)務(wù)仍是較大的營收增長動力。我們同時看見，視頻和移動廣告營收也出現(xiàn)大幅增長。汽車仍是較大的垂直頻道，該季度占廣告業(yè)務(wù)總營收的32%。我們預(yù)計，酒類、房地產(chǎn)和金融等行業(yè)廣告主2014年將更加活躍，并有著較大的廣告預(yù)算潛力。公司管理層希望與廣告主合作提供匯聚的平臺和一站式解決方案。我們預(yù)計，2014年，廣告業(yè)務(wù)營收的強勁增長仍將繼續(xù)。
我們將鳳凰新媒體2014、2015和2016財年的凈利潤預(yù)期分別上調(diào)10%、5%和7%，以反映廣告營收強勁的增長勢頭。因此，我們將鳳凰新媒體的目標股價上調(diào)至16.2美元。其中市盈增長比(PEG)為0.9倍，2014年非美國通用會計準則每股收益預(yù)期為0.74美元，2014至2016年的年復(fù)合增長率為24%。目標價相當于2014年前瞻市盈率22倍。我們認為，0.9倍的PEG是合理的，處于中國門戶網(wǎng)站公司估值的中間水平。維持“買入”評級。關(guān)鍵風險包括：宏觀經(jīng)濟，視頻和移動業(yè)務(wù)的商業(yè)化。
麥格理證券：
第四季度視頻廣告收入占總廣告收入17%。鳳凰新媒體新增視頻內(nèi)容，如2013年11月上線的《Super媽咪》，是一款鳳凰新媒體原創(chuàng)母嬰節(jié)目，上線后即吸引了眾多視頻用戶和大廣告客戶。
第四季度無線廣告收入占總廣告收入11%。2013年全年無線廣告收入同比增長115%。管理層預(yù)計在2014年三月進行無線廣告提價，其中客戶端提價約50%。我們預(yù)期公司75%的無線廣告收入來源于手機鳳凰網(wǎng)，但客戶端的收入貢獻未來會提升。
摩根大通：
第四財季業(yè)績強勁：基于非美國通用會計準則，每股攤薄收益較我們的預(yù)期高32%，較彭博社所調(diào)查分析師的平均預(yù)期高33%。這主要得益于廣告營收的強勁增長。
鳳凰新媒體與鳳凰衛(wèi)視的長期協(xié)同效應(yīng)：鳳凰新媒體的一個核心優(yōu)勢是來自其母公司鳳凰衛(wèi)視的獨一無二的新聞相關(guān)內(nèi)容。在鳳凰新媒體CEO劉爽被任命為鳳凰衛(wèi)視COO后，我們預(yù)計未來一年至兩年內(nèi)，雙方在內(nèi)容和銷售方面將有更多整合。其中，內(nèi)容整合有望在未來1-2個季度內(nèi)啟動。
用戶群多樣化：鳳凰新媒體門戶網(wǎng)站的用戶通常為高端用戶(薪水高、受教育程度高)。鳳凰新媒體今年將啟動一項新戰(zhàn)略，通過內(nèi)容投資和自主創(chuàng)作來推動用戶多樣化。我們預(yù)計，該戰(zhàn)略將幫助鳳凰新媒體贏得娛樂市場用戶。
中金公司：
鳳凰新媒體的三個收入驅(qū)動因素是視頻廣告、門戶廣告、無線廣告，其中無線廣告同比增長115%，視頻廣告同比增長58%，并且在未來仍會有高兩位數(shù)的增長；PC廣告在14年可以持續(xù)低兩位數(shù)的增長。通過與鳳凰衛(wèi)視的整合營銷，通過一站式服務(wù)的方法，ARPA會繼續(xù)提升。通過擴充頻道資源（比如房產(chǎn)、汽車）。
因鳳凰新媒體CEO劉爽同時擔任鳳凰衛(wèi)視COO，今年全媒體進程會尤為明顯。傳統(tǒng)媒體和新媒體的內(nèi)容整合將不局限于內(nèi)容方面，同時也會在節(jié)目策劃以及市場活動等方面得到體現(xiàn)。受益于公司的高品質(zhì)用戶群，我們相信公司在汽車廣告和房產(chǎn)廣告方面還有很大潛力，同時可能成為搜房和汽車之家的強勁對手。
