投資者關(guān)系與價(jià)值最優(yōu)化實(shí)現(xiàn)

市場(chǎng)有效性理論認(rèn)為，在一個(gè)成熟的市場(chǎng)里，股價(jià)可以反映公司的價(jià)值，上市公司管理層只需要專心于價(jià)值最大化即可。但是，在一個(gè)新興的市場(chǎng)里，公司的股價(jià)卻并不能自然反映其內(nèi)在真實(shí)價(jià)值，或者說(shuō)公司內(nèi)在價(jià)值不能自然轉(zhuǎn)換成公司的市值。因此，上市公司管理層還需要關(guān)注公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)，主動(dòng)地向投資者揭示公司價(jià)值，爭(zhēng)取讓投資者認(rèn)識(shí)并獲得認(rèn)可，進(jìn)而使公司的價(jià)值和市值對(duì)等。那么，究竟與投資者保持良好的關(guān)系對(duì)公司價(jià)值的實(shí)現(xiàn)、公司市值表現(xiàn)有什么現(xiàn)實(shí)的意義呢？

具體而言，建設(shè)良好的投資者關(guān)系對(duì)促進(jìn)公司價(jià)值現(xiàn)實(shí)具有七大意義：

1. 提高投資者對(duì)公司的認(rèn)知度，避免公司價(jià)值被低估。

截止 2010 年 10 月，滬深兩市主板和深圳創(chuàng)業(yè)板的上市公司已經(jīng)突破2000 家，不論在時(shí)間上還是精力上，投資者已經(jīng)不可能同時(shí)了解那么的公司。各大證券公司研究所的研究員們只能關(guān)注其中的很小一部分，大量的公司被拋卻在他們的視線之外，尤其是那些規(guī)模不大、交投不活躍、行業(yè)地位不突出的公司，它的投資價(jià)值不能被很好的認(rèn)知，價(jià)值就會(huì)被低估。

2. 提高投資者對(duì)公司的認(rèn)同度，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值。

在資本市場(chǎng)，認(rèn)同是實(shí)現(xiàn)溢價(jià)的關(guān)鍵。上市公司通過(guò)充分的信息披露，不斷的溝通、真誠(chéng)的交流、客觀的介紹，不但可以讓投資者了解公司的發(fā)展思路和經(jīng)營(yíng)狀況，而且有助于贏得投資者對(duì)公司發(fā)展思路、觀念和團(tuán)隊(duì)的理解、支持和認(rèn)同。有了這份理解、支持和認(rèn)同，投資者對(duì)公司的信心會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，對(duì)公司的忠誠(chéng)度會(huì)進(jìn)一步提高，對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)的支持力度也會(huì)進(jìn)一步加大。因此，公司價(jià)值和股東價(jià)值的充分實(shí)現(xiàn)就有了保障。

3. 減少信息不對(duì)稱，糾正市場(chǎng)估值偏差。

我們知道，投資者與上市公司之間的信息交流存在時(shí)空上的間隔。雖然，目前，法定信息披露越來(lái)越詳盡，但這些信息仍然只是平面的信息，簡(jiǎn)潔潦草的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在反映很多問(wèn)題上還是蒼白無(wú)力的；通過(guò)各種各樣的媒體向投資者傳遞信息，但畢竟囿于媒體報(bào)道的諸多限制性因素而顯的偏頗；股東大會(huì)對(duì)每位股東開放，但是真能到現(xiàn)場(chǎng)的屈指可數(shù)，就算在現(xiàn)場(chǎng)，股東們聽到、看到的也只是上市公司早就準(zhǔn)備好的信息材料。因此，在上市公司與投資者之間，信息極度不對(duì)稱。而只要存在不對(duì)稱，就意味著公司價(jià)值不能被很好的揭示和傳遞。

4. 有利于管理投資者預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

資本市場(chǎng)是一個(gè)預(yù)期市場(chǎng)，投資者對(duì)企業(yè)，對(duì)市場(chǎng)的估值主要建立在其之上，因此預(yù)期管理至關(guān)重要。然而，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性、行業(yè)運(yùn)行的景氣度、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的是否平穩(wěn)，始終牽著投資者的神經(jīng)。如何引導(dǎo)投資者理性地、客觀地看待公司的發(fā)展前景和投資價(jià)值，不因上市公司一時(shí)的波動(dòng)而大舉買入或賣出，也就是說(shuō)，如何做好預(yù)期管理。增強(qiáng)投資者的信心應(yīng)該是上市公司需要關(guān)注的事情。投資者信心的增強(qiáng)不僅可以促進(jìn)公司價(jià)值的充分實(shí)現(xiàn)，而且可以保障上市公司的持續(xù)再融資能力。

5. 可以促成融資行為，降低公司融資成本。

從信息披露和股價(jià)之間的關(guān)聯(lián)性看到，信息披露可以影響投資者的投資行為。在中國(guó)資本市場(chǎng)上，一大批上市公司都因投資者關(guān)系做的到位贏得了投資者的信任和支持，以較低的成本融得企業(yè)發(fā)展所需的資金，并提升了公司的市場(chǎng)價(jià)值，同樣，也有不少公司因投資者關(guān)系做的不好，沒(méi)能使投資者透徹了解公司融資計(jì)劃的意義和作用，引發(fā)股票價(jià)格的恐慌性波動(dòng)，最后影響到再融資計(jì)劃的實(shí)施。

6. 有助于改善公司的市場(chǎng)形象，提升無(wú)形資產(chǎn)，分享市場(chǎng)溢價(jià)。

今天的投資者正在發(fā)生變化，正在從一種被動(dòng)單向的信息披露演化成為一種積極互動(dòng)、以市場(chǎng)為導(dǎo)向的戰(zhàn)略溝通；今天的投資者關(guān)系管理正在從危機(jī)導(dǎo)向的防范模式逐步調(diào)整為公司管理層主動(dòng)征詢意見、與投資者建立相互信任的模式，一方面讓投資者對(duì)公司有更加充分的了解，增強(qiáng)持股信心；另一方面向社會(huì)各界進(jìn)行宣傳，提高公司的知名度。良好的企業(yè)形象，不僅有利于增強(qiáng)消費(fèi)者的消費(fèi)信心，更是有有利于做大企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)溢價(jià)。

7. 可提高公司決策科學(xué)性，增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造能力。

上市公司在向投資者充分揭示公司價(jià)值和潛在價(jià)值的同時(shí)，還可以聽到投資者的各種聲音，有心聲、有建議、有監(jiān)督意見等。古語(yǔ)說(shuō)：“知己知彼、百戰(zhàn)不殆”。了解投資者的心聲，有利于管理層更深刻、更準(zhǔn)確地理解股東價(jià)值的含義，更有效地在實(shí)踐中反映公司和管理層的股東意識(shí)，更密切、更和諧地建立公司、管理層與股東之間的關(guān)系；聽取投資者的建議，有利于博采眾長(zhǎng)，進(jìn)一步提供公司的發(fā)展戰(zhàn)略和決策的科學(xué)性、完善性和可操作性，進(jìn)一步提高公司順利發(fā)展的保障系數(shù)。